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    找尋撬動發展新動能的支點

    山金風險管理子公司發展紀實及前景展望

    文章來源:中國黃金網撰寫時間:2021-07-08作者:孫永登


      我國是全球最大的黃金生產和消費國,產業鏈發達,在國際黃金市場上有較強的影響力。山東黃金集團秉承高質量發展要求,堅持走市場化、國際化發展道路,積極參與境內外黃金市場交易,充分利用現貨、期貨、遠期等各類金融工具進行風險管理和套期保值,取得了驕人的經營業績。展望“十四五”,山東黃金在“礦業為本、黃金為根、有色為輔”的基本定位下,面臨全新挑戰。這客觀上要求山東黃金不僅要做優做穩存量盈利模式,還需要積極對標世界一流礦業集團,探索、打造支撐企業持續創新發展的新動能。

     

     

      今年1月14日至15日,山東黃金集團有限公司召開黨員代表大會暨表彰獎勵工作會議,審議通過“十四五”戰略規劃報告。《報告》指出,“十四五”期間,山東黃金的戰略目標為:“致力全球領先,躋身世界前五”,到2025年,利潤總額、礦產金產量、資源儲量、人均收入水平、資產規模和上市公司市值、資產負債率等核心指標將取得全面突破,爭取“再造一個山金”,進入世界500強。同時,報告指出,與世界一流黃金企業相比,我們還有很大差距,資源結構性問題仍然突出,經濟效益指標有待優化,海外項目獨立運營能力有待提升,數字化轉型尚處于起步階段,本質安全礦山建設任重道遠。

     

      凡是過往,皆為序章。綜合來看,目前,山東黃金還處在資源驅動、生產驅動為主導的發展階段,資源儲備、安全生產、綠色生態生產、企業文化是核心競爭力,但對標全球領先的礦業集團仍然需要深挖潛力,在綜合經營模式、經濟效益指標等方面仍有較大的創新空間,而立足全產業鏈布局、重構核心競爭力,打造新的發展動能,將是實現發展質量進步躍升、躋身世界前五的有效路徑。

     

      由來 定價管理、風險管理,產融結合,服務實體

     

      2012年年末,中國期貨業協會發布《期貨公司設立子公司開展以風險管理服務為主的業務試點工作指引》,并于2013年2月1日起實施。這標志著,期貨公司業務范圍進一步拓寬,可通過設立子公司的方式為實體企業提供倉單服務、合作套保、定價服務、基差交易等風險管理服務。

     

      經過多年發展,期貨公司風險管理子公司發展迅速,基差貿易、倉單服務、合作套保、場內做市、場外衍生品、“保險+期貨”等業務逐步開展,盈利模式日益清晰,風險管控機制逐步完備,業務規模和盈利能力穩步上升,行業中產生了數家在定價管理和風險管理能力上具有核心競爭力、年利潤規模過億的標桿企業。隨著產融結合、服務實體功能的有效發揮,風險管理子公司正在成長為在大宗商品和股票等權益類市場各有側重的專業交易商和風險管理服務商,行業發展步伐也由探索期邁向快速發展期。

     

      截至2020年12月底,全國已成立88家風險管理公司,總資產901.59億元,凈資產281.32億元,注冊資本298.56億元,最高注冊資本25億元,平均注冊資本3.39億元。2020年1月-12月,開展大宗商品銷售額2211.59億元,期末庫存168.93億元,場外衍生品業務名義本金5970.94億元。

     

      初心 聚焦大宗商品產業鏈,打造產業金融服務平臺

     

      2018年全國兩會期間,習近平總書記到山東代表團參加審議時強調,“凡是成功的企業,要攀登到事業頂峰,都要靠心無旁騖攻主業。”

     

      山金金控作為山東黃金金融板塊,牢記初心使命,秉承集團聚焦主業戰略,承載著通過產融結合實現助力集團礦業協同發展、利潤輸出和探索發展新動能的重要使命。經過經營團隊多年來艱苦卓絕的努力,取得了長足發展,不僅在中國金融中心——上海站穩腳跟,成為山東黃金品牌重要的展示窗口;與此同時,致力于立足礦業產業鏈,通過產融深度結合構建產業鏈金融服務平臺,充分發揮協同支撐和利潤輸出職能,助力集團業務整體效益最大化溢出,提升集團綜合競爭力。現階段,山金金控構建的產業鏈金融服務平臺發展布局已初見成效,初具了金融控股集團的雛形。

     

      為進一步豐富金控公司服務實體產業的渠道,提升服務質量和金融牌照獲利能力,加強集團在產業金融服務領域的知名度和影響力,滿足集團實體產業拓展的需求,2019年,金控公司所屬期貨公司開始將設立風險管理子公司納入議事日程。2020年,完成風險管理子公司現代企業管理架構的搭建,設置貴金屬、有色金屬、黑色金屬、能源化工、軟商品、做市等6個業務部門,幾乎涵蓋了所有的大宗商品門類,彰顯了其以貴金屬為核心、全方位覆蓋大宗商品流通領域的戰略雄心。

     

      路徑 全產業鏈布局,產融結合一體化發展

     

      山金風險管理子公司總經理閆淦智指出:“國際大宗商品產業鏈中,各企業主要圍繞生產端(資源、生產),流通端(銷售、倉儲物流)和終端消費端三個核心環節展開業務布局并構建商業核心競爭力。縱觀國內外大宗商品企業,不同的經營布局、盈利模式會形成不同的核心競爭力;不同的內在驅動特征,也會呈現出完全不同的經營業績。比如,同樣是大宗商品金屬礦產類企業,世界500強排名第17位的嘉能可(GLENCORE)2019年的利潤為34.08億美元,而曾經的世界500強企業天津物產卻以破產重組黯然收場,中國五礦集團和銅陵有色則分別虧損3.736億美元和0.7億美元。

     

      差距為何如此之大?企業經營戰略布局和圍繞企業核心競爭力的內在盈利模式不同是根本原因。以嘉能可為例,這家成立于1974年的公司從金屬礦石、原油貿易起步,在1994年開始全產業鏈布局,施行產融結合一體化發展戰略后,取得了快速發展,在2011年位列世界500強18位。在2015年,其銅、鋅資源儲量占全球總儲量的6.6%、9%,銅、鋅自有資源產量分別占全球總產量的7%、10%,銅、鋅貿易交易量在全球的占比分別達到19%、35%。

     

      探本究源,其成功之道在于,在大宗商品生產端、流通端展開全產業鏈布局,立足于資產管理、價值投資、風險管理、貿易與結構化金融服務四大業務板塊,在資金流、信息流、倉儲物流基礎上,充分利用金融資本、金融服務和金融衍生品工具,通過資本、信息、研究和投資交易能力的不斷提升,在資源獲取、投資交易、定價管理、風險管理和結構化金融業務上構建了強大的核心競爭力,形成了穩定的盈利模式,進而以系統化的核心競爭力構建的強大“護城河”實現了規模化、跨越式發展。

     

      愿景 立足礦業產業,充分利用資源稟賦,構建系統化的核心競爭力

     

      山東黃金將“礦業為本、黃金為根、有色為輔”作為“十四五”期間企業核心資源分配的基本原則。橫向對比來看,世界黃金業界綜合實力最強的公司巴里克,其2019年度黃金產量和利潤分別為170噸和39.69億美元,分別是山東黃金的3.5倍和20倍,山東黃金單位黃金的盈利能力仍有很大提升空間。

     

      面對五年時間“再造一個山東黃金”的宏偉目標,在安全綠色生產的基礎上,對內深挖產量、對外擴大資源、降本增效是最現實和最有效的路徑。在資源有限的前提下,充分利用自身的資源稟賦和品牌優勢,再造“發展新動能”,有效增強盈利能力,可以成為實現集團戰略目標有效路徑之一。

     

      中國是全球最大的金屬礦產、能源大宗商品生產國和消費國之一,但國內的大宗商品企業在定價管理、風險管理、產融深度融合上還處于初級發展階段,也未形成有明顯競爭優勢的企業。綜合來看,在國外已相對成熟的大宗商品產業“產融結合一體化發展”盈利模式,在中國仍處于變革發展的重要戰略機遇期。

     

      山東黃金在礦產資源勘探、安全綠色生產上有全球領先的核心優勢,尤其在成為全球前十黃金公司后,公司的品牌、信用和資本優勢得到進一步的擴大。我們也應看到,山東黃金在大宗商品生產、消費、倉儲、物流等方面有著獨特的區位和資源優勢,這為山東黃金帶來了難得的發展機遇。在此基礎上,如果山金金控產業鏈金融平臺將大宗商品流通端作為切入點進行布局,用金融手段賦能產業系統化核心競爭力的構建,嘉能可“產融結合一體化發展”的發展模式就有望在山東黃金落地生根。

     

      使命 建立核心能力,做好產業協同,打造盈利增長新動能

     

      面對機遇和挑戰,謹守認知和能力邊界,穩健發展,通過產融進一步深度融合,圍繞大宗商品實貨業務,逐步在產業研究、投資交易、定價管理和風險管理上建立系統化的核心能力、打造盈利增長新動能,是風險管理子公司的核心任務。

     

      業務發展上,風險管理子公司通過從倉單融資、基差起步,以產業鏈發展成熟、產品質量穩定、標準化程度高、信用環境好的有色金屬和鐵礦石等大宗商品入手,通過建立一支精通現貨購銷、產業研究、投資交易、產品定價和風險管理的專業人才隊伍,深入大宗商品產業鏈實貨的采購、銷售和倉儲流通環節,持續提升專業能力,完成對產業、金融專業能力的整合和系統化重構。風險管理子公司擬用3年至5年時間,達到8億元至10億元人民幣的資金使用規模,創造每年不低于1億元人民幣的利潤。

     

      區別于傳統商貿流通企業以價差為主的盈利模式,風險管理子公司的盈利來源不僅有價差,還可以來自基差套利、場內外做市、波動率、金融服務和咨詢;與此同時,風險管理子公司還可以充分利用定價管理和風險管理能力對大宗商品的價格風險、品質風險、信用風險進行有效管控,將實體企業的風險管理需求和金融服務牌照相結合,開展結構化金融業務,從而建立穩定的固定收益池。此模式不僅可以有效為實體企業提供風險管理服務,為公司帶來低風險的穩定收益,還可以為期貨公司的資管業務提供有力的協同支持。

     

      談及使命,山金風險管理子公司總經理閆淦智坦言,一代人有一代人的歷史使命,作為一名金融衍生品從業人員,充分利用專業知識服務實體企業,助力實體企業經營模式轉型升級是職責所在,也是理想目標。在中華民族偉大復興的歷史潮流中,本輪國企改革目標劍指世界一流。作為山東黃金的一分子,作為一名黨員,我們需要有所擔當,為山東黃金邁向世界一流貢獻力量。

     

      5月,山金風險管理子公司完成工商注冊核名,將以“上海山金實業發展有限公司”的名義正式對外開展業務。可以預見,在期現結合、服務實體經濟業務的道路上,它必將大展宏圖,為山東黃金打造盈利增長的新動能。

     

      未來 多內核驅動,構筑高質量發展新藍圖

     

      以風險管理子公司為試金石,山東黃金可以通過山金金控的產業鏈金融平臺完成對產業研究能力、投資交易能力、大宗商品定價能力、風險管理能力、現貨處置能力等核心能力的不斷打磨和積累,完成“新動能”盈利模式的建構,從而充分發揮山東黃金在礦業產業領域的生產技術優勢和行業認知優勢,對品牌優勢和資源稟賦進行有效延展。隨著產業鏈金融平臺的逐步成熟,山東黃金也將逐步拓展能力邊界,不斷升級經營模式、構筑核心競爭力,在此前資源驅動、生產驅動的基礎上,將產業鏈金融作為新的驅動要素。

     

      屆時,山東黃金將打通礦業產業鏈上、中、下游,完成在生產、流通和終端的全產業鏈業務布局,立足于此,在海量資金流、信息流和數據流的聚合中,通過大數據、人工智能、區塊鏈等金融科技手段和機器人等現代科技的深度應用,完成黃金等各種礦產品及大宗商品的生產、流通和銷售,企業利潤將不受大宗商品周期波動影響,更加趨于穩定,生產經營的規模化效應日益凸顯。多內核驅動下,盈利水平也將大幅提升,相對于行業內的競爭對手,構筑起更高壁壘的“護城河”,向“致力全球領先,躋身世界前五”的“十四五”戰略目標穩步趨近。

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