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    貴金屬價格整體繼續振蕩

    文章來源:中國黃金網撰寫時間:2021-05-06作者:朱子坤


      上周(4月19日至23日)金銀的價格走勢表現為振蕩收平,鉑鈀振蕩走高。上半周,經濟基本面數據較少,同時又由于臨近美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議,美聯儲官員進入緘默期,市場能獲得增量信息不多,貴金屬走勢整體橫盤振蕩。下半周,美國公布的當周初請失業金人數再度低于市場預期,并創疫情以來的最低水平,貴金屬價格因此而有所走低。但值得注意的是,在4月23日,受益于美元指數日內的大幅下行,伴隨工業金屬的走高,鉑族金屬表現較為喜人,尤其是鈀金受益于供給的受阻疊加需求強勁而創下歷史新高。

      在貨幣政策方面,目前最為引市場關注的是美聯儲的貨幣政策什么時候退出,而這也是市場想在即將召開的4月份FOMC會議上獲得任何蛛絲馬跡的議題。就目前美聯儲的言論來看,美聯儲開始減少購債規模的時間點會遠早于加息。那么,目前經濟基本面情況是否達到或者接近美聯儲開始減少購債呢?我們復盤前一輪美聯儲縮減購債的情況可以發現,開始減少購債的前提條件有二:通脹壓力和就業情況的持續好轉。這其實也是美聯儲貨幣政策的兩個主要目標,但正如美聯儲主席鮑威爾所一再強調的,美聯儲目前實際上會更關注美國的就業情況。其實從歷史經驗上看,就業市場的情況就是美聯儲相對更為看重的進而決定是否開始縮減購債的主要因素。從目前的就業人數恢復情況看,雖然已經有較大幅度的改觀,但相對于疫情暴發后的2020年3月、4月累計失業人數,目前勞動力的累計恢復情況僅為該累計失業人數的約60%,并沒有達到美聯儲的目標水平。從更高頻的初請人數看,目前水平仍處于疫情前的2倍之上。

      從大宗商品橫向對比看,盡管近期倫敦金屬交易所(LME)銅價幾乎要創出歷史新高,銅金比有進一步走高的跡象,但作為銅金比的鏡子的另一面,10年期美債收益率仍徘徊在1.6%附近。同時,近期美債隱含的短端通脹預期較長端美債隱含的通脹預期出現更為明顯的回落。這可以更多的解讀為,市場目前慢慢接受當前的通脹情況,更多的是一次的價格上漲,而非持續性的通脹壓力。那么,通脹預期的回落對于貴金屬而言,也存在一定程度的壓制。
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