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    美聯儲繼續維持零利率 貴金屬價格穩中略升

    文章來源:中國黃金網撰寫時間:2021-05-10作者:朱子坤


      上周(4月26日至30日)金銀鉑價格沖高回落,鈀金繼續保持強勢,全周振蕩走高。上半周,市場重要經濟數據公布較少,市場將更多的注意力放在北京時間周四凌晨公布的美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)會議決議上。下半周,盡管當周初請失業金人數超出市場預期,但低于前值,加上美國公布的一季度實際GDP高于預期,市場對經濟復蘇預期增強,美債收益率水平走高,進而對貴金屬價格形成明顯打壓。

      從美聯儲貨幣政策角度看,4月份的美聯儲FOMC議息會議決定繼續維持零利率和1200億美元的購債規模不變。具體到會議聲明表述上,此次會議聲明對經濟活動的表述盡管從3月份聲明的“復蘇節奏溫和”轉為“有所增強”,但仍認為距離實質性的進展有一定距離。在看待通脹問題上,美聯儲開始認為目前通脹存在上行壓力,但不存在結構性通脹因素,認為通脹上升只是暫時的,上升的原因主要是基數效應和供應鏈的瓶頸。在就業方面,美聯儲認為失業率低估了實際的失業情況。對于市場最為關心的縮減購債的問題,美聯儲也傳遞出鴿派的信號,即目前還不是談論縮減購債規模的時候。

      在金融市場的表現上,由于美聯儲開始正視臨時性通脹壓力,同時,大宗商品價格的持續性上漲,市場對通脹的預期出現略微走高。5年期通脹預期最高觸及2.68%,為近13年來的最高。從通脹的預期的結構上看,短期的通脹預期上行要快于長期的預期。

      在投資資金流向方面,被視為投資周期偏中長期的黃金及白銀ETF投資持倉數,在整個4月份進一步出現下滑。投資需求的持續疲軟對貴金屬市場存在一定的拋壓。

      就具體數據而言,截至撰稿時,世界最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉數為1019.33噸,較3月底的1037.5噸下滑18.17噸,環比下降1.75%,但減幅相對前兩個月出現明顯下降。最大的白銀ETF——iShares Silver Trust持倉數為1.76萬噸,較3月底的1.79萬噸下降300噸,環比下降1.35%,降幅也有明顯收窄的跡象。

      展望后市,考慮到經濟復蘇的進展不斷,盡管就業的改善仍未達到美聯儲的目標,但復蘇推進仍然會支撐美債的名義收益率在較高水平,但同時臨時性的通脹壓力又對通脹預期產生擾動,而這兩者邊際上的變化,都將對貴金屬價格形成擾動。

      從價格走勢上看,金銀走勢會相對糾結,振蕩格局不變;而鉑鈀的工業屬性更強,能更多地收益于復蘇帶來的工業需求提振而有較好的表現。
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